招商证券|银行 廖志明团队
本报告联系人：邵春雨
商业银行金融资产风险分类办法点评
事件：中国银保监会会同中国人民银行联合制定了《商业银行金融资产风险分类办法》，现正式发布，《办法》将于2023年7月1日起正式施行。
2007年，原银监会发布《贷款风险分类指引》，明确了五级分类监管要求。2017年，巴塞尔委员会发布《审慎处理资产指引》，2019年《商业银行金融资产风险分类暂行办法（征求意见稿）》。本次《办法》借鉴了国际国内良好标准，结合我国银行业现状及监管实践，针对商业银行加强风险分类管理提出了系统化要求。
《办法》与征求意见稿相比，主要在以下几方面进行了完善：
1、进一步明确分类资产的范围，将银行交易账簿下的金融资产以及衍生品交易形成的相关资产排除在办法适用范围外。
“商业银行应对表内承担信用风险的金融资产进行风险分类，包括但不限于贷款、债券和其他投资、同业资产、应收款项等。表外项目中承担信用风险的，应按照表内资产相关要求开展风险分类。商业银行交易账簿下的金融资产以及衍生品交易形成的相关资产不包括在本办法之内。”
2、进一步厘清金融资产五级分类与会计处理的关系，明确已发生信用减值的资产为不良资产。
“次级类：债务人无法足额偿付本金、利息或收益，或金融资产已经发生信用减值。”
3、进一步优化部分分类标准，对交叉违约、重组资产等条款进行调整与完善。
4、进一步细化实施时间与范围，合理设置过渡期，提出差异化实施安排。
“商业银行自2023年7月1日起新发生的业务应按本办法要求进行分类。对于2023年7月1日前发生的业务，商业银行应制订重新分类计划，并于2025年12月31日前，按季度有计划、分步骤对所有存量业务全部按本办法要求进行重新分类。”
与07年的《贷款风险分类指引》相比，主要有如下不同：
1、风险分类对象由贷款扩展至承担信用风险的全部金融资产，包括贷款、债券和其他投资、同业资产、应收款项等以及承担信用风险的表外项目，其中资管产品（非标）需穿透至底层资产。
2、风险分类以债务人为中心，更加关注债务人的实际履约能力，而非资产的担保缓释程度。
3、使用逾期天数、逾期债务占比、信用减值、外部评级等客观指标量化金融资产风险分类。相对之前的《指引》对风险分类更加直观明确。
4、以信用减值（金融资产估值向下调整）为核心重新定义了风险五级分类。“金融资产已经发生信用减值”、“金融资产已发生显著信用减值”分别为次级类和可疑类的认定核心。
5、对资管和资产证券化产品提出穿透分类要求。无法完全穿透的按照可穿透的基础资产中风险分类最差的资产确定分类。
“商业银行对投资的资产管理产品或资产证券化产品进行风险分类时，应穿透至基础资产，按照基础资产风险状况进行风险分类。对于无法完全穿透至基础资产的产品，应按照可穿透的基础资产中风险分类最差的资产确定产品风险分类。”
6、《指引》规定需要重组的贷款应至少归为次级类，《办法》不再强制要求重组资产必须纳入不良，但至少需分类至关注类（重组前为不良的仍需分类至不良）。
7、明确和细化了重组资产及其相关概念。如财务困难和合同调整形式的定义，对于重组资产的观察期和风险分类要求等也做了更为细致的规定。
表1：五级分类标准
资料来源：《商业银行金融资产风险分类办法》，招商证券
《办法》对风险分类更加明晰，指标更加量化。更加严格的分类标准适应了商业银行更趋复杂的经营环境。商业银行开展风险分类的核心是准确判断债务人偿债能力，现行《指引》对逾期天数与分类等级关系的规定不够清晰，新办法设立“逾期天数”和“信用减值”为资产质量恶化程度的重要指标。
1）逾期天数0+、90+、270+、360+分别对应关注、次级、可疑和损失。
2）“金融资产已发生信用减值”将对应次级、可疑和损失。根据“预期信用损失占其账面余额比例”划分层级，50%以上属于可疑，90%以上属于损失。
对债务人在他行以及本行其他债权实行连带考核，银行资产质量数据或恶化。强化了对债务人的资质考察，预计会使得银行的资产质量在数据上有所恶化。
1）“同一非零售债务人在所有银行的债务中，逾期超过90天的债务已经超过20%”划分为次级类；“同一非零售债务人在本行或其他银行的债务出现不良”划分为关注类。
2）“商业银行对非零售债务人在本行的债权超过10%被分为不良的，对该债务人在本行的所有债权均应归为不良”。
绝大多数上市行的不良认定标准已经符合监管要求。本次《暂行办法》已明确了逾期90天以上贷款纳入不良，当前上市行除极少数银行外，逾期90+/不良贷款均已小于100%，满足监管要求。上市行不良认定逐步趋严，逾期90+/不良贷款分布于35%-111%之间，部分银行如建行、工行、农行等逾期90+/不良贷款在60%以下，不良认定十分严格。部分区域性城农商行或面临整改。
图1：上市行不良认定情况，逾期90+/不良贷款
资料来源：iFinD，招商证券
图2：22Q3上市行不良贷款比例情况（%）
资料来源：WIND，招商证券
对关注类贷款添加额外说明，助力小微企业恢复经营。《办法》规定关注类贷款的认定标准（符合一项）为出现逾期、擅自改变资金用途、通过借新还旧或通过其他债务融资方式偿还、或同一非零售债务人在本行或其他银行的债务出现不良。同时额外规定了“操作性或技术性原因导致的短期逾期除外（7天内）”、“债券、符合条件的小微企业续贷业务除外”，助力疫情影响下小微企业加快修复。
投资建议：积极看多银行，把握两条主线
商业银行金融资产风险分类办法》对风险分类更加明晰，指标更加量化，由于部分规定较之前严格，预计会使得银行的资产质量在数据上有所恶化。我们认为，银行行情主要取决于市场对经济的预期。2022年底以来，防疫显著优化调整，国内消费稳步好转，经济有望走向复苏。当前，银行板块PB估值及机构持仓比例仍处于历史低位，经济复苏驱动估值修复，积极看多。把握两条主线：1）房地产弹性标的，关注房企融资占比相对较高的优质股份行-招行、平安及兴业银行等；2）江浙优质城商行，业绩高增长预计仍将延续，主推江苏、宁波、南京、杭州银行等。2月金股-江苏银行、平安银行。近期核心标的-招行、宁波、平安等股价回调明显，我们建议积极关注。
风险提示：金融让利，息差收窄；疫情多发，经济下行，资产质量恶化等。
