兴全轻资产基金经理 陈扬帆

兴全基金原投资总监 王晓明

　　曾几何时，兴全基金留给我们的印象是稳健、冷静，这是在公募基金业独有的一种气质。

　　然而，不知不觉间，兴全基金的投资风格发生了巨大的变化，而这一切从兴全基金的投资业绩中也充分的体现了出来。

　　从两个月赚30%到三个月亏20%

　　2014年以来，兴全旗下偏股型基金业绩出现大幅波动。其中，陈扬帆管理的兴全轻资产和兴全有机增长的表现最为明显。

　　今年前两个月，兴全轻资产和兴全有机增长净值高歌猛进。截至2月末，两只基金的投资回报率分别达到32.71%和31%，在全部公募基金中排名前两位。一时间，兴全“双雄”一骑绝尘的报道不绝于耳，陈扬帆也成为市场追捧的明星基金经理，甚至被称为“史上最牛季度冠军”。

　　然而，好景不长，2月下旬创业板指数高位见顶，重仓创业板股票的兴全轻资产和兴全有机增长净值迅速回落。2月20日至5月20日的三个月内，兴全轻资产和兴全有机增长净值下跌幅度分别达到19.88%和18.34%，均排名同期偏股型基金的倒数后20名内。

　　短期内业绩出现如此巨大的反差在过往公募基金中并不多见，从这个角度诠释，“史上最牛季度冠军”或许有着另一种不同的味道。

　　明星与寿星：陈扬帆不是王晓明

　　分析人士表示，兴全轻资产和兴全有机增长业绩大起大落与其持仓结构有着必然的联系。以兴全轻资产为例，其2012年末前十大重仓股中，就包括了 卫宁软件、 翰宇药业、 华谊嘉信、 神州泰岳等四只创业板股票以及 梅花伞、 南方轴承两只中小板股票。

　　尽管今年2月下旬以来创业板已经见顶回落，但从兴全轻资产2014年一季度持仓来看，对创业板的青睐达到前所未有的地步。前十大重仓股中包括卫宁软件、 泰胜风能、 和佳股份、 飞利信、互动娱乐、 上海佳豪、 掌趣科技、华谊嘉信等八只创业板股票以及 闰土股份一只中小板股票。这些创业板股票近期走势大都不理想。以卫宁软件为例，3月19日至今，最大跌幅超过40%。

　　事实上，自从兴全基金原投资总监王晓明离职以来，兴全基金的投资风格发生了巨大的变化。一直以来，王晓明是和王亚伟比肩的一位明星基金经理，崇尚价值，风格稳健。2012年，在接受媒体采访时，王晓明就曾表示，风险控制是长期投资制胜的关键，也是一切投资管理的核心。一个出色的投资者应当在衡量风险和挖掘机会上分配同样多的时间。基金经理可以有不同的投资风格和进攻方式，但前提是，他必须拥有一套风险控制的理念、框架和方法。否则，长期来看是必定要吃亏的。

　　王晓明离职后，陈扬帆凭借年初优异的业绩成为兴全基金又一位明星基金经理。资料显示，陈扬帆层任北京宏基兴业技术公司副总经理，上海奥盛投资公司总经理。加入兴全基金后，曾任兴全全球视野基金经理助理，现任兴全有机增长基金和兴全轻资产基金的基金经理。

　　与王晓明相比，陈扬帆的投资风格则明显激进很多。这不仅体现在持仓结构上，在发表观点时也表现出这样的特征。今年3月初，尽管创业板已经见顶回落，但陈扬帆仍在接受媒体采访中表示，这轮新兴成长牛市恐怕要比很多人想象的更为深远。

　　可见，王晓明与陈扬帆，是截然不同的投资风格。陈扬帆能否证明自己不仅是一个明星基金经理，更会成为王晓明这样的“寿星”，或许时间才能告诉我们答案。

　　怀念曾经的兴全

　　不管如何，曾经的兴全让我们怀念。

　　记得2007年末，上证指数运行至6000点的高位，兴全基金总经理杨东就曾公开提醒投资者注意风险，A股泡沫随时会破灭，这让很多基金持有人规避了风险，在当时的公募基金行业中独树一帜。而王晓明管理的兴全趋势基金长期业绩表现突出，成为比肩华夏大盘精选的明星基金。

　　王晓明离职后，媒体对于兴全基金的未来充满猜测。而2014年初，兴全“双雄”的突出表现曾让市场叹为观止。然而，依靠激进投资风格取得的辉煌终究是短暂的。大起大落不该是公募基金管理人追求的目标。

　　曾经的兴全能否归来，不得而知。但愿，兴全留给我们的，不只是一个回忆……